聚焦 | 持续贬值！离岸人民币失守7.18关口！

6月15日凌晨，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在5.00%-5.25%不变，这也是美联储在连续10次加息后，终于暂时停下了“脚步”。

人民币汇率随之迎来了“喘息之机”。截至6月15日19时，境内外人民币汇率纷纷触底反弹。

离岸人民币失守7.18关口6月15日，人民币中间价报7.1489，上调77点，上一交易日中间价报7.1566。


离岸人民币跌破7.18关口。截至目前，离岸人民币对美元汇率报7.1816，较上一个交易日收盘价7.1712，贬值104个基点，最高报7.1915。

截至目前，在岸人民币对美元汇率报7.1730，较上一个交易日收盘价7.1608，贬值122个基点。
一位香港银行外汇交易员向记者指出，6月15日当天人民币汇率呈现先抑后扬的态势。究其原因，一是当天人民币兑美元汇率中间价报在7.1489，较前一个交易日回升77个基点，给当天人民币即期汇率触底反弹奠定良好的基础，二是在早盘离岸人民币跌破7.19后，部分银行纷纷入场抄底人民币，带动境内外人民币汇率明显回升。
“但是，鉴于美联储点阵图暗示年内还有两次加息，加之此前中国央行调降7天期逆回购利率10个基点，中美利差倒挂幅度重新走阔至114个基点，人民币汇率或延续双向波动。”他直言。
外汇市场预期缘何保持平稳值得注意的是，尽管5月以来人民币汇率从6.91回落至7.16附近，但外汇市场预期保持平稳，外汇交易理性有序。　　6月15日，国家外汇管理局公布5月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，当月银行结售汇、企业和个人等非银部门跨境收支均呈现顺差，顺差规模分别是33亿美元与19亿美元。　　此外，5月结汇率(客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比)为72%，表明市场主体结汇意愿继续处于近1年高位，总体呈现“逢高结汇”的理性交易模式；售汇率(客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比)为70.4%，环比下降0.7个百分点，显示市场主体购汇意愿基本稳定。　　一位股份制银行外汇交易员告诉记者，5月结汇率维持在近1年高点，无形间将给人民币汇率带来更好的支撑，因为企业逢高结汇的理性交易情绪越高，人民币汇率下跌空间越将受到限制；更重要的是，售汇率环比仅仅下降0.7个百分点，显示众多企业没有因人民币汇率近期较大幅度回落而恐慌性购汇，令海外投机资本难以借助企业购汇潮而大举沽空人民币套利。　　在他看来，这主要得益于越来越多外贸企业加大汇率风险对冲操作与人民币跨境结算，令他们不再随着汇率波动而“跟风操作”，为人民币汇率双向波动与预期平稳奠定更扎实的基础。　　记者获悉，其他颇受海外资本密切关注的跨境资本流动数据同样表现良好，比如5月份货物贸易涉外收支顺差环比增长23%，继续发挥稳定跨境资金流动基本盘作用；此外，外商来华直接投资资本金保持净流入，外资投资境内债券市场进一步向好等。　　“尽管居民跨境旅行缓慢恢复令5月服务贸易跨境收支逆差有所增加。但只要货物贸易项、境内实体经济与金融市场持续保持外资净流入，就令海外投机资本无法炒作人民币贬值引发资本大规模外流题材，迫使他们不敢轻举妄动。”这位股份制银行外汇交易员直言。5月以来境内外人民币汇差基本保持在200个基点以内，也显示外汇交易主体对人民币汇率波动预期相当平稳，没有因5月以来人民币汇率较大幅度回落而形成人民币单边下跌的预期。　　国家外汇管理局副局长王春英指出，未来，随着宏观政策靠前协同发力，中国经济运行持续回升向好，对中国外汇市场的支撑作用将进一步增强。此外，主要发达经济体货币政策紧缩周期接近尾声，美元走强较难持续，有关外溢影响将逐步减弱；与此同时，中国外汇市场呈现出韧性增强的新特征，适应外部环境变化的能力明显提升，令中国跨境资金流动有望继续保持平稳有序。美联储暂停加息，中国央行密集降息

• 美联储暂停加息，今年或再加息两次

北京时间14日凌晨02:00，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。

在连续加息10次之后，美联储终于停下了脚步，但暗示今年可能还会再加息两次。

美联储FOMC 6月点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。这预示着今年还要加息50个基点，也就是还会有两次加息。

鉴于美联储维持利率不变且暗示接下来还有紧缩行动，美债交易员正在放弃对美联储今年降息的押注。

• 中国央行近期密集降息

6月15日，中国央行进行2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，此前为2.75%。今日有2000亿元MLF到期。

最近央行密集降息，先是6月13日早间，央行下调公开市场操作（OMO）七天期逆回购利率10个基点，为去年8月以来首次下调。

公开市场操作（Open Market Operations, OMO）主要涉及两个过程，称为回购或逆回购协议。

前者意味央行向一些商业银行出售短期债券，收回资金，从而减少系统的流动性。后者则是央行买入债券，投放资金，市场流动性增加。

这些操作使得央行在7到28天的短期范围内控制货币供应量和利率。OMO指导的是银行间利率市场，可以理解为是银行的一种融资成本。

13日当天晚上，央行继续降息，将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点。

经过这两次“降息”之后，MLF降息基本也是板上钉钉了，甚至下周6月20号的LPR（贷款市场报价利率）下调幅度可能更大、5年期LPR可能降10-20BP。

光大证券分析降息有四个原因：

• 从内部来看，经济景气度持续下行，内外需求持续疲弱，亟待政策出台护航。

• 基数效应以及需求疲弱影响下，社融同比存在走弱压力，降息可以改善居民和企业预期，稳住信贷需求，托底经济增长。

• 从外部来看，6月美联储加息暂缓，为国内降息提供窗口。

• 近期央行行长讲话强调“加强逆周期调节，全力支持实体经济”，反映出政策出台的迫切性在增强。

总之，降息无论对股票市场还是债券市场均有利好。

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来源：中新经纬、21世纪经济报道、进出口经理人、新浪财经、券商中国、中国基金报、外市场

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